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  公司是钾肥、锂盐有突出贡献的公司，当时具有钾肥产能500万吨/年，位居国内榜首；碳酸锂产能3万吨/年。事务双轮驱动，开展动能微弱。公司地理位置优异，具有察尔汗盐湖3700平方公里的开发权，占比超越63%，是目前国内操控盐湖钾锂资源最多的企业。公司以优异的资源禀赋为依托加码开展，当时新建4万吨/年产能锂盐一体化项目，投产达效后职业领头羊有望进一步凸显。

  钾肥进口依存度较高，公司高产能、低本钱龙头位置明显；锂盐项目逐渐推动，产能翻番可期。据公告数据，2024年我国氯化钾对外依存度约为69.06%，对外依存度较高。公司产能占国内氯化钾总产能64%左右。龙头位置明显。此外，公司本钱相较职业低，产品的出厂价为终端价格减去少数“内陆运费”。而全球大多数钾肥企业出厂价为终端价格减去“海运费+内陆运费”，本钱优势强。4万吨/年锂盐一体化项目已公告完结签署合同金额约42.47亿元，主设备区工艺、管道、设备已翻开装置作业，产能翻番日期渐进，2025年有望逐渐开释成绩。

  打造世界级盐湖产业基地，有望翻开开展新篇章。2024年12月31日，公司公告详式权益变化陈述书。据公告，为加速推动世界级盐湖产业基地建造，我国五矿与青海省国资委、青海国投一起组建了我国盐湖，并由我国五矿控股。我国盐湖拟经过协议转让方法受让青海国投及其共同行动听芜湖信泽青别离持有的盐湖股份630,548,292股股票和50,740,403股股票，然后获得对盐湖股份的操控权。本次权益改变后，我国盐湖将直接持有盐湖股份12.54%股权，成为盐湖股份的操控股权的人，我国五矿将直接及直接算计操控盐湖股份15.86%股权，成为盐湖股份的实践操控人。

  出资主张：公司两轮驱动动能清晰，区位及资源优势较优，央企入主后有望构成较好协同效应，职业位置估计也将逐渐提高。咱们估计公司2024-2026年的经营总收入别离为148.41、182.44和190.94亿元，估计完成归母净利润别离为47.53、55.94和63.49亿元。初次掩盖，给予“引荐”评级。

  危险提示：地缘抵触影响合同定价需求没有抵达预期项目进展不及预期安环出产危险，股份质押危险等。

  声明：以上内容仅为该篇证券研讨陈述的内容摘要，完好的观念应以方正证券研讨所发布的完好陈述为准。本网站所供给信息不构成出资主张，方正证券不对任何人因运用本陈述所载任何内容所引致的任何丢失负任何职责，出资者需自行承当危险。在本文作者所知情的范围内，本组织、自己以及产业上的好坏关系人与所点评的证券没有一点好坏关系。