亚钾国际投资（广州）股份有限公司

  本年度报告摘要来自年度报告全文，为全方面了解本公司的经营成果、财务情况及未来发展规划，投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读年度报告全文。

  公司经本次董事会审议通过的利润分配预案为：以913,507,158股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.10元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。

  钾是农作物生长三大必需的营养元素（氮、磷、钾）之一，在植物体内参与60多种酶的活化，调控呼吸代谢等关键生理过程。钾肥作为资源性产品，主要使用在于农业领域，被广泛地施用于大田作物和经济作物，其作用大多数表现在两方面：一是提高作物产量、改善农作物品质，促进果实成熟；二是增强作物抗逆性（抗倒伏、抗病虫、抗寒抗旱等），近年全球极端天气频发，有效施用钾肥可提升农业种植韧性、保障粮食安全。钾肥的主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于资源丰富、养分浓度高、易吸收的特点，在钾肥产品中占比超过90%。

  根据USGS（美国地质勘探局）2026年报告，全球探明钾盐储量（K?O当量，不含死海资源）超59亿吨。从区域分布来看，全球钾盐资源呈现显著的地域集中特征，其中俄罗斯探明储量占全球的33.9%，居第一；加拿大（18.6%）、老挝（17.0%）分列第二、第三；白俄罗斯占比12.7%，居第四。上述四国的探明储量占全球总量的82.2%。产能方面，据USGS报告的统计数据，加拿大、俄罗斯、白俄罗斯三国在2025年的产能占全球产能的63.7%，行业呈现寡头垄断格局。

  2025年全球钾肥供应整体呈现寡头主导下的供需紧平衡状态，供应链方面受到地缘关系影响，货运链条与库存承压。据英国商品研究所（CRU）最新数据，2025年全球钾肥（折合KCl）产量约7,363万吨。在主要生产国方面：

  （1）加拿大：主要的钾肥生产商包括加拿大钾肥（Nutrien）和美国美盛公司（Mosaic），Nutrien在2025年的氯化钾销售量达到1,425万吨，Mosaic为900万吨，主要供应市场为美国与巴西。其中美国每年通常消耗1,200万-1,500万吨氯化钾，85%以上来自加拿大。巴西2025年进口氯化钾达到1,368万吨，大部分来自加拿大及俄罗斯。

  （2）俄罗斯：主要的钾肥生产商为乌拉尔钾肥（Uralkali）与欧洲化学公司（Eurochem），2025年俄罗斯氯化钾出口量超1,400万吨，同比增长6%。其中，Eurochem出口量为395万吨；Uralkali铁路出口量为1,010万吨。但根据全球大宗商品分析机构阿格斯（Argus）的报告，2027-2029年，Uralkali将逐步关闭合计360万吨的产能。

  （3）白俄罗斯：主要的钾肥生产商为白俄钾（Belaruskali），其2025年出口总量达到1,198万吨，同比增长11%。

  （4）中东地区：主要钾肥生产企业为以色列化工集团（ICL）和约旦阿拉伯钾肥公司（APC），二者合计产能约650 万吨 / 年，产品主要供应欧洲及东亚市场。当前受中东地缘冲突影响，以色列钾肥生产及出口运行受阻；叠加 2026 年 3 月也门胡塞武装再次封锁红海 一 曼德海峡航线，导致以色列钾肥出口成本某些特定的程度提升、中东钾肥对亚洲地区的供应稳定性下降。

  （5）老挝：主要的钾肥生产商为亚钾国际以及青岛东方铁塔股份有限公司。2025年12月6日，亚钾国际小东布矿区主运输系统投运暨第三个百万吨钾肥项目联动投料试车成功，标志着公司正式迈入300万吨/年产能阶段。青岛东方铁塔股份有限公司目前拥有100万吨/年产能。老挝依托丰富的资源禀赋，占据优越的地理位置，是全球钾肥产业版图中新兴崛起的钾盐资源地。

  据联合国经济和社会事务部（UN DESA）发布的 《2024 年世界人口展望》，预计本世纪80年代中期世界人口将从82亿增至103亿，非洲、南亚、中亚、拉丁美洲等地区为主要增长区域。IFA指出，人口持续增长叠加居民饮食结构升级，预计将持续推高全球粮食刚性需求，进而支撑钾肥等化肥品种的需求基本面长期向好；同时，印尼、马来西亚等国推动的生物燃料需求扩张亦为钾肥带来额外增量空间。IFA预计，2025至2029肥料年间，全球化肥消费量年均增长1%-2%，2029年预计达2.24亿吨，较2024年增长1,800万吨、增幅9%；其中钾肥消费增速最快，预计年均增长2%-3%。

  （1）亚洲：中国作为最大钾肥消费国，从2023年开始持续保持千万吨级进口规模，2026年预计钾肥需求约1,700-1,800万吨，总量保持稳定。印度的钾肥年需求约在400万吨，近年来，受该国粮食安全政策、土壤缺钾、政府补贴等因素的影响，钾肥需求将延续增长。此外东南亚地区包括印尼、马来西亚、越南、泰国等主要农业国2025年合计需求达到800万吨左右，近年来四国需求量呈现较为显著的增长，增长动力主要受该地区棕榈和水稻扩种、施肥标准提升、生物燃料计划推动等因素的影响。

  （2）拉丁美洲：巴西是全球最大的大豆、甘蔗及咖啡的生产国，钾肥年需求量约1,350-1,400万吨。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）预计2026年巴西大豆出口量将达到1.12亿吨，同比增长3%以上，将创历史上最新的记录，这一乐观预期对该国的钾肥需求形成支撑。此外，巴西正在推进 2025年15%生物柴油混合计划，并计划2030年提升至20%，这将长期刺激大豆养殖及钾肥消费需求。拉丁美洲其他几个国家如阿根廷、哥伦比亚等国每年合计也有约350万吨的市场需求。

  （3）北美洲：美国为全球第一大粮食出口国，氯化钾年需求量约 1,200-1,500万吨，需求变动主要由国内玉米带种植需求、精准农业技术推广，以及工业领域需求小幅提升等核心因素驱动。加拿大是全球最大的钾肥生产国与出口国，同时也是全球重要的农业经济体，本土钾肥年需求规模约 200 万吨。受美加双边关税摩擦影响，加拿大出台政策扶持提振本土农业生产，预计将带动国内钾肥需求实现小幅增长。

  总体来看，全球农业发展与可再生燃料需求量开始上涨，将带动钾肥需求持续提升。《Nature》研究显示，全球20%农业土壤严重缺钾，东南亚、撒哈拉以南非洲、东亚的缺钾耕地分别占44%、30%、20%，耕地缺钾制约粮食产量，成为钾肥需求长期刚性增长的核心支撑。叠加联合国粮农组织指出的全球粮食不安全问题，各国加强粮食安全战略，钾肥刚需属性较突出。

  在亚洲地区，钾肥生产大多分布在在中国、以色列、约旦、老挝等国家，年产氯化钾约1,700-1,800万吨。东南亚地区的钾肥生产大多分布在在老挝。目前，亚洲地区因俄乌冲突长期持续、胡塞武装封锁、“美以伊”战争等地缘冲突因素的影响，钾肥供应链风险突出，区域钾肥供应的稳定性、经济性面临挑战。老挝作为临近亚洲核心钾肥需求市场的生产国，其地理位置和物流优势日益凸显。同时，老挝的钾矿资源丰富，沉积浅且开采成本低廉，目前正加速发展，未来有望与北美、东欧形成全球钾肥供应的三足鼎立之势。

  Argus预计，2026年东南亚、东亚及南亚地区氯化钾需求合计约 3,270万吨，占全球需求的43%。Nutrien预测，2025年全球钾肥出货量增至约7,450万吨，主要受东南亚强劲需求的推动一一该地区生产全球85%的棕榈油和26%的稻米，且是橡胶、榴莲等喜钾经济作物的核心产区，农业增产将持续拉动钾肥消费。

  （1）印度尼西亚、马来西亚：棕榈油产量保持比较高水平，为钾肥需求提供稳固支撑。2025年印尼、马来西亚钾肥需求均为爆发式高增长。印尼全年钾肥进口量达449万吨，同比大幅度增长31%；马来西亚2025年1-9月钾肥进口量达到170万吨，同比大增54%。两国的钾肥需求量开始上涨核心由当地的棕榈油产业以及生物燃料油计划驱动，进口量均创历史上最新的记录。印尼棕榈油协会预计2026年棕榈油产量将达到4,880万吨，马来西亚棕榈油局则预估2026年产量为1,950-1,980万吨。政策方面，印尼将生物柴油掺混比例提升至40%，并计划2027年提至50%。

  （2）泰国、越南：泰国主要种植水稻、玉米等大田作物以及油棕树，上述作物耗钾量大，近年泰国政府积极推动大米行业出口，参与国际市场有助于泰国农民获得更高回报，从而促进农业部门的发展。越南的四大主要作物是水稻、坚果、咖啡和胡椒，越南农业正在向种植高经济作物转型，经济作物的需钾量普遍高于传统粮食作物，泰国和越南的农业发展预计将拉动两国对钾肥需求的上升。

  （3）印度：美国农业部（USDA）预计2025/2026年度印度大米产量可达1.52亿吨，创下产量新高；此外，印度2026/2027年度棉花产量预计为2,350万包，与上一年度持平。同时，印度于2018年发布《国家生物燃料政策》， 设定了乙醇（2030 年掺混比例达 20%）和生物柴油（2030年掺混比例达 5%）的混合目标，受益于此印度预计将推动农业产出和粮食需求，叠加提高对棕榈油生产的重视程度，氯化钾消费预计将增至2039年的640万吨。印度粮食与经济作物产量整体保持高位，将对钾肥需求形成持续支撑。

  粮食是国家安全的重要基石，我国格外的重视粮食自给与增产。2026年中央一号文件提出稳定发展粮食生产，粮食产量稳定在1.4万亿斤左右，加大实施新一轮千亿斤粮食产能提升计划，推进粮油作物大面积单产提升，巩固提升大豆产能、推动棉花、糖料、天然橡胶等产业平稳发展。当前，我国在耕地面积有限背景下，化肥是增产提质关键，尤其钾肥是氮磷钾三大化肥中我国唯一不能完全自给的肥料，稳定钾肥供应、构建韧性供应链对保障粮食安全具备极其重大战略意义。近年来，境外老挝钾肥项目的产能、产量不断的提高，为我国钾肥市场需求提供了强有力的支撑。

  中国是全球最大钾肥消费国，而我国钾矿资源严重匮乏，探明储量中可溶性钾矿稀缺，主要依赖盐湖卤水提钾（占比超95%）。由于资源储量持续下降，国内钾肥产能扩张空间存在限制，长期供应形势严峻。近年来我国钾肥进口比例已攀升至70%的水平，长期依赖进口的局面难以改变。2025年我国资源型氯化钾总产量为581.86万吨，同比下降6.23%，同期，我国氯化钾累计进口1,261万吨，与2024年基本持平，为历史第二高位。

  我国往年氯化钾进口主要来自于俄罗斯、白俄罗斯和加拿大三国，近年来伴随着老挝钾肥产能持续扩产以及进口量持续增加，2025年老挝对我国的出口总量已达226.37万吨，同比增长9.24%，占当年全国进口量的17.95%，超越加拿大成为中国第三大钾肥进口来源。中企海外资源开发对国内钾肥市场的反哺效果非常明显，有效缓解了国内钾肥供需矛盾。

  粮食安全是“国之大者”。根据中国无机盐工业协会数据，2025 年我国氯化钾表观消费量为 1910.3 万吨，同比增加 0.2%。我国格外的重视粮食安全，2026年政府工作报告将粮食产量1.4万亿斤左右定为年度目标，“十五五”目标为1.45万亿斤左右。在耕地有限情况下，提升单产需优化施肥结构、增加钾肥施用比例；国家政策推动的大豆、油菜等油料作物扩产，以及居民饮食结构升级带动的饲料和果蔬需求量开始上涨，都将持续提振钾肥需求。2025年11月，中国以348美元/吨CFR签订2026年钾肥进口大合同，为稳定国内化肥市场供应、支持农业生产提供有力支撑。

  公司老挝钾肥项目主要是采用条带充填采矿法，使用综合机械化掘采采矿工艺，将开采的钾混盐矿进行破碎、分解结晶、经过筛分后，通过浮选、过滤、洗涤、脱水、干燥工序后生产成氯化钾产品；同时将分解后的母液进行蒸发浓缩，与浮选后的尾盐混合充填于井下采空区，形成安全环保的闭环式生产模式。

  公司主要生产产品为氯化钾，分为粉末结晶状与颗粒状，用于农业直接施用，或者用作复合肥、复混肥生产原料。农作物施用钾肥能加强作物的抗病、抗寒、抗旱、抗倒伏、抗病虫害及抗盐能力，改善作物品质、提高作物产量，提高粮食作物蛋白质的含量、油料作物的粗脂肪和棕榈酸含量、薯类和糖料作物淀粉和糖分含量；增加纤维作物及棉花的纤维长度、强度、细度；调整水果的糖酸比，增加其维生素C的含量；改善果菜的色泽和口感，增强其耐贮性。果蔬粮食等作物均需要钾肥的施用，其中果蔬、玉米和水稻是钾肥主要下游需求，三项作物对钾肥的需求占比分别约为17%、15%和12%。

  1、采购模式：公司以供应链信息管理平台为支撑，建立国际化的采购物流体系和供应商管理体系，通过招标、议标、竞争性谈判和询比价等多种采购方式对机械设备、大宗材料以及备品备件等物资开展采购工作。公司专业化采购团队能够按照生产的基本工艺一直在优化的需求及时进行采购实施，严控成本，提升供应质量，逐步构建起货源稳定、风险可控、质优价宜、完整高效的供应链管理体系。

  2、销售模式：公司钾肥产品是复合肥生产的主要的组成原材料，也可用于农业直接施用，客户主要为复合肥生产企业及渠道分销商。公司从资金实力、采购偏好、渠道优势、合作习惯等多重维度对客户进行分级分类管理。对大型集采、支付能力较强的客户，原则上直接销售；对现金流少、规模较小的客户，采用分销商进行渠道销售以控制销售风险，以此来实现对不一样客户的全面开发。公司致力于持续升级产品的品质及产品定制化服务、稳定及时的供应服务能力和具有竞争力的比价保价销售政策。在销售过程中，公司凭借自身在行业内的资源整合能力和信息优势为客户提供供应链管理服务，逐渐增强公司与客户之间的合作紧密度，为公司在市场中赢得了更强的竞争力。

  3、盈利模式：钾肥属于传统工业产品，公司依靠钾肥的出售的收益与成本及费用之间的差额实现盈利。未来，公司将通过持续提升钾肥产能规模、协同开发非钾资源以及其他优质矿产资源、打造差异化产品结构、搭建多元化销售经营渠道、推进工艺优化及降本增效、建立现代化的信息管理系统等切实措施，深化精细化管理，持续增强盈利能力。

  4、结算模式：公司在钾肥销售合同中约定明确的价格条款，目前采用人民币预收款、前T/T（外汇现金方式结算）、L/C（信用证）等方式来进行结算，在收到货款或信用证后，安排发运或由客户上门自提。随着产能规模扩大、产品销量增加，公司将大力开发优质战略客户，在风险可控的原则下，根据经营发展需要灵活调整结算方式。

  公司是国内首批“走出去”实施境外钾盐开发的中国企业，也是东南亚地区顶级规模的钾肥生产商。公司目前拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿权。区域内钾盐矿藏丰富，资源禀赋条件较好，适于规模化开发钾盐项目。公司针对老挝固体光卤石钾盐矿的矿体特性，通过长期深耕和自主研发，先后攻坚固体钾盐矿矿建、采矿、选矿以及充填四大难题，率先实现了老挝固体钾盐矿的机械化、规模化、自动化开采。

  2025年全年钾肥产量201.15万吨，销量204.57万吨，产销量双双突破200万吨，创历史上最新的记录。2025年12月6日，公司小东布矿区主运输系统投运暨第三个100万吨/年钾肥项目联动投料试车成功，标志着公司正式迈入300万吨/年产能阶段；同时，公司正在快速推进第二个100万吨/年钾肥项目的矿建加固工作，公司力争推动上述项目尽快达产、稳产。公司还拥有近90万吨/年颗粒钾产能，未来公司将进一步通过技术创新手段持续优化产品品质。

  随着公司产能规模化提升，公司持续着力构建“国内+国际”双循环、境内外联动的销售体系。国际市场方面，公司持续提升钾肥供应能力，报告期内，越南肥料协会、柬埔寨农林部和能矿部到访公司，深化钾肥供销合作；老越永安国际港3号码头作为公司钾肥专用码头正式投运，公司“生产基地-海运港口-国际市场”的高效联运体系再度提质升级，物流成本逐步优化，供应效率同步提升。国内市场方面，公司持续深化国内布局，与中农控股、史丹利、云图控股等头部企业签署战略合作协议，为产能持续释放构筑稳健保障。逐步优化与连云港、镇江港等关键港口的协同合作，“陆-海-铁”多式联运体系效能明显提升，国内供应链韧性同步增强。当前，公司产品主要销售至中国、越南、泰国、马来西亚、菲律宾、日本、韩国等多个国家，也辐射了中东、大洋洲、欧洲、南美洲、拉丁美洲、非洲等地区。

  随着公司国内外影响力的提升，2025年7月荣获老挝政府颁发的国家级荣誉“老挝发展勋章”；2025年11月荣获老挝国家工商会（LNCCI）颁发的“2025年杰出领先企业奖”，公司发展成果和对老挝当地经济发展的积极影响受到了老挝政府的高度认可和积极评价。

  上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异

  持股5%以上股东、前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况

  前10名股东及前10名无限售流通股股东因转融通出借/归还问题造成较上期发生明显的变化